中泰證券：給予瑞鵠模具增持評級

中泰證券股份有限公司何俊藝 , 劉欣暢近期對瑞鵠模具進行研究并發布了研究報告《Q4 符合預期，看好公司輕量化零部件業務跟隨大客戶迎接確定性高成長》，本報告對瑞鵠模具給出增持評級，當前股價為 21.95 元。

瑞鵠模具 ( 002997 )

投資要點

事件：公司發布 2023 年業績預告，預計 2023 年實現歸母凈利潤 1.96-2.17 億元，同比增長 40%-55%。

傳統主業制造裝備業務訂單釋放 + 新業務輕量化零部件放量帶來收入高增長，零部件業務規模爬坡階段對短期盈利有所拖累。①公司制造裝備業務在手訂單充沛，截至 2023 年 6 月末在手訂單達 34.94 億元，較 2022 年末 +15.31%，訂單釋放帶來業績增長；②新業務零部件產品批產供貨，規模逐季增加，帶來收入增量。③因零部件業務尚處于規模爬坡階段短期對公司整體盈利略有拖累，看好后續規模達產后對盈利的提振。

沖壓模具隱形冠軍，基本盤業務仍保持較快增長，輕量化零部件從 0 到 1 貢獻確定性彈性。

1）沖壓模具—量維度：行業擴容（平臺化造車 & 電動智能變革下車型投放加快驅動 + 國產化趨勢加強。

2）輕量化零部件—量維度：短期跟隨奇瑞等大客戶從 0 到 1，中長期基于奇瑞項目的量產經驗和工藝積累開拓其他新客戶。價維度：產品矩陣覆蓋沖壓件 - 鋁壓鑄動力總成殼體 - 鋁壓鑄車身（含一體壓鑄），未來有望延伸至鋁壓鑄底盤件，進一步實現單車價值提升。

盈利預測：預計公司 23-25 營收為 18.3/28.7/37.9 億，同比增速為 +56%/+57%/+32%；歸母凈利潤為 2.1/2.9/4.0 億元，同比增速為 +47%/+41%/+38%，對應 24-25 年 PE 分別 16X、12X，看好公司第二曲線輕量化零部件業務跟隨大客戶迎接確定性高成長，維持 " 增持 " 評級。

風險提示：核心客戶需求不及預期、新產品拓展不及預期、新產能釋放與盈利爬坡不及預期、行業規模測算偏差風險、研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券張永乾研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達 99.96%，其預測 2023 年度歸屬凈利潤為盈利 2.19 億，根據現價換算的預測 PE 為 18.41。

最新盈利預測明細如下：

該股最近 90 天內共有 11 家機構給出評級，買入評級 9 家，增持評級 2 家；過去 90 天內機構目標均價為 31.83。

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